安永蔡伟荣： SPAC在香港值得研究
华尔街俱乐部今天
SPAC在美国愈趋流行，新加坡交易所准备就引入SPAC进行市场咨询，伦敦交易所可能将放宽对SPAC的监管。安永亚太区上市服务主管合伙人蔡伟荣认为，SPAC有值得研究的空间，美国如此盛行，香港要研究及模仿无可厚非。新加坡正在做，香港是亚太区龙头大哥，就算最后你觉得不可行，都要向公众交代为什么不可行。
事实上，香港的监管或局限了引入SPAC的可能性，举例说，《上市规则》第 14.82 至 14.84条明确指明，上市公司全部或大部分的资产为现金或短期证券，就会被视为现金资产公司，不适合上市。同时，亦提出现金资产公司，不能依赖未来的资金预期用途，作为扣减集资活动完成后现金水平的手段。在集资活动完成后，公司的资产须少于一半（50%）为现金。否则港交所就会当成借壳上市，未必会通过IPO。蔡伟荣表示，香港对SPAC监管尚未成熟，现在推行未必适合。他认为证监会或许对公司选择SPAC上市有疑虑，为什么一间公司不正经做IPO？这个问题其实值得监管机构发问，但如果你公司解得通，原来SPAC真的比较适合你，又有充份披露，就应该有权利去做。
他解释，传统IPO有机会出现公司完成路演后，认购不足、无法上市的情况，部分公司为了避免白做一场，就会选择SPAC形式上市，SPAC是投资者手持一大笔现金主动找你，你做得好我就会买你，两件事好大分别。
去年香港集资额高达3,595.03亿元，创2010年以来高峰，仅次于纳斯达克的4,410亿元，成为2020年全球第二高新股集资额的交易所。去年单计SPAC集资额达820亿美元约6,396亿港元，为2019年所创下的高位6倍。
展望今年，蔡伟荣认为今年新股集资额可以延续去年强劲势头，至于引入SPAC会否令香港新股市场更加蓬勃？通常来讲应该会，但很难量化，因为香港引入SPAC很大机会都是找中国公司，其次就是东南亚公司，但中国公司是否会选择SPAC形式上市仍是未知之数。
他认为不引入SPAC，是在封杀自己的财路。他以早前通过同股不同权为例，只是令该公司多了赴港上市这个选择，而非令所有同股不同权的公司只来香港上市。他笑言，一间餐厅供应10个菜与20个菜，一定是20个菜受欢迎。
转自国兴资本 作者 国兴资本
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