史上最全: 医药全行业研究分析框架与投资逻辑详解
华尔街俱乐部昨天
医药行业号称是永远的朝阳行业。不论是二级市场还是一级市场都备受关注，在这领域大牛股辈出，同事也创造了太多高估值的IPO和巨额的并购交易。
作为我国国民经济重要组成部分之一，具有高投入、高产出、高风险、高技术密集型特点，有很强的技术壁垒。医药是一个长期跑赢并大概率会继续多年跑赢GDP的行业。
根据相关研究，普通人70岁之后的医疗费用占一生总花费的60%以上。未来十年，中国第一批婴儿潮人口将陆续退休(1962-1971年每年出生人口超过2500万)。根据国家卫计委预测，到2020年，我国60岁及以上老年人口将达2.55亿左右。
随着人口老龄化趋势的到来，医药行业将是投资圈不可以忽视的金矿。
此外，对于医药行业来说，其实是兼具科技和消费属性的。像创新药、CRO、疫苗类的公司，都具有科技属性。但像中药板块就更偏消费品，还有涉及消费升级的消费类药品，消费属性是比较强的。
这意味着医药行业整体需求偏向于刚性大，具有防御性强的特征，是永不衰落的朝阳行业。
其实医药行业错综复杂，有众多的子版块。一个板块便可构成一条产业链，分为制造、配送、终端、支付。如果不具备相应的专业知识，又很容易被各种复杂的名称搞得一头雾水。
而中国的医保支付方式主要是政府医保为主，个人支付其次，商业保险占比很小。中国的政府部门以政府医保为主要支付方对药品价格进行强力干预，尤其是超级医保局成立以来，医保支付对药品定价起到了主导作用，同时也对整个产业链构成了压力。
那么，医药行业到底该如何掌握呢？
医药行业投资应该是优先选“三好”公司，即好的方向、好的公司和好的阶段。
就像芒格说的，我们要在鱼多的地方钓鱼，一些行业的趋势一旦形成的话，它的持续时间会很长。像创新药的行业趋势是在2014年就形成了，医疗服务也差不多是那个时期，这几个行业那时候已经往好的方向走了，一直到现在。
而另一方面，医药行业有很多细分领域，龙头公司和二三线公司的差距在持续拉大，好公司的重要性持续增加。
最后，要根据政策环境、企业的经营情况、产品梯队等因素，去找一些好的阶段。 ▼为了让资本市场从业者/研究人士/医药企业管理者，能够全面系统的掌握医药行业的发展情况及投资逻辑，我们邀请了资深医药行业投研专家，精心开发了本期《医药行业研究与投资逻辑》专题课。旨在让大家能够系统学习医药板块各子行业的基本知识，并掌握行业研究框架与公司研究方法(全网最佳医药行业投研课, 没有之一)。
// 赠送资料 //（以上仅列示部分赠送资料）
// Q&Z //
A.报名后如何上课？1.长按本文下方二维码完成付费2.付费后添加助教微信wk20156153.由助教为你开通课程, 帮你您注册密码4.打开官网→登录账号→我的学习→开始学习
B.购买后不能马上听课怎么办？课程视频在您付费的1年内随时可以学习, 课程方式是录播视频+群内交流答疑, 如果学习过程中遇到问题可发助教, 授课老师会做出书面回复与解答
C.如果需要走单位报销, 是否可以开具发票？可以开具电子版普通发票, 购买后添加助教微信并提交申请, 我们会及时安排, 方便您使用
// 报名方式//
限时优惠：前30名学员, 每人499元课程原价：899元学习周期：1年内随时随地可学上课时间：报名即可开课课程形式：在线录制视频+PPT课件优惠活动：团购&减免等优惠请联系助教上课地点：华尔街学堂官网www.wallstreets.cn有更多优质的实务课程供您选择
本课程通过下方二维码报名 ↓↓↓戳此码报名↓↓↓
↑↑↑戳此码报名↑↑↑（任何课程问题都可咨询助教）
微信助教 联系助教享受福利分享本课到朋友圈减30元华尔街学堂老学员购买减40元3人以上购买享受团购价每人减50元
(课程相关事宜亦可咨询助教)
长按识别下方微信二维码
▼
（微信ID: wk2015615）
转自华尔街研习社
本文由「华尔街俱乐部」推荐，敬请关注公众号: wallstreetclub
声明：本文仅代表作者个人观点，不构成投资意见，并不代表本平台立场。文中的论述和观点，敬请读者注意判断。
版权声明：「华尔街俱乐部」除发布原创市场投研报告外，亦致力于优秀财经文章的交流分享。部分文章、图片和资料来自网络，版权归原创。推送时未能及时与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者添加WSCHELP微信联系删除。谢谢授权使用！
免责声明：「华尔街俱乐部」竭力提供准确而可靠的资讯，惟不保证绝对无误，资讯如有错漏而令阁下蒙受损失（不论是否与侵权行为、订立契约或其他方面有关），本号概不负责。同时，「华尔街俱乐部」所提供之投资分析技巧、建议或软文广告，只可作为参考之用，并不构成要约、招揽、邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定，如因相关建议招致损失，概与「华尔街俱乐部」、编辑及记者无关。
华尔街俱乐部凝聚华尔街投行的高端资源，为中国民营企业“走出去”提供全方位的顾问服务，包括企业赴美上市、战略投资、并购、私募路演和投资者关系等。在投资理念和技术方面提供华尔街投行专家实战培训，为您进入华尔街铺设成功之路。喜欢此内容的人还喜欢美债“风暴”再次席卷而来，发生了什么？美债“风暴”再次席卷而来，发生了什么？...华尔街见闻不喜欢不看的原因确定内容质量低 不看此公众号58岁创业、管理 344亿美元，三个孩子的母亲，木头姐不只是“女版巴菲特”？58岁创业、管理 344亿美元，三个孩子的母亲，木头姐不只是“女版巴菲特”？...聪明投资者不喜欢不看的原因确定内容质量低 不看此公众号洪灝谈“基金大跌”：溢价已很高，大家可以调仓，但并不是放弃长期期待洪灝谈“基金大跌”：溢价已很高，大家可以调仓，但并不是放弃长期期待...华尔街见闻不喜欢不看的原因确定内容质量低 不看此公众号