华尔街俱乐部2022-03-06 11:25
以下文章来源于巴伦周刊 ，作者吴雨婷巴伦周刊.做全球投资，看百年巴伦。中国最具影响力的财经新闻媒体《财经》携手道琼斯媒体集团，引入百年历史的《巴伦周刊》（Barron's）独家内容，打造涵盖全球金融信息、市场动态、行业分析、公司研究及理财顾问评估的全球投资平台。
如果考虑到现金、投资以及阿里巴巴的云计算业务，投资者实际上是免费获得了阿里巴巴的电子商务业务。
自俄乌第二轮会谈结果公布后，美国股市震荡下行，尾盘集体转跌。截至周四(3月3日)收盘，三大指数收跌，以科技股为主的纳斯达克指数跌幅最甚。大型科技股全数收跌，英伟达、Meta、亚马逊均跌超2%，新能源汽车股集体收低，特斯拉、Rivian跌超4%。
跟随受地缘危机反复刺激的美股大跌颓势，纳斯达克金龙中国指数暴跌5.1%。热门中概股普遍下跌，上演“黑色星期四”，B站、腾讯音乐、拼多多均跌超7%。造车新势力成为抛售“重灾区”，小鹏汽车泻9.2%，蔚来和理想汽车分别收跌8.7%和7.3%。其中，阿里巴巴收跌3.2%，今年已累跌14%。
3月4日，中概股美股普遍盘前走低，哔哩哔哩跌近5%，小鹏汽车跌逾2%，爱奇艺、蔚来跌近2%。阿里巴巴盘前下跌1.3%。
同日，港股恒指跌2.62%，跌破22000点，为2020年3月以来首次。恒生科技指数跌3.92%。新能源汽车、科技股跌幅居前。B站跌超9%；京东跌超8%；小鹏汽车、理想汽车跌超10%。阿里巴巴大跌5.17%，股价跌破100港元，创历史新低。
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“除俄罗斯外世界上最便宜的公司”
截至3月3日收盘，阿里巴巴过去一年股价下跌了55%，至102美元，为2020年高点的三分之一。在中国对科技公司监管力度加强后，阿里的股价开始暴跌。阿里巴巴目前的市值不足3000亿美元，而其美国同行亚马逊的市值约为1.5万亿美元。
根据WhaleWisdom统计的2021年Q4的股票持仓报告，即13F文件数据，共有1282个机构持仓阿里巴巴，持仓总市值达560亿美元。其中，高盛持仓最多，达3969.03万股，持仓总市值47.15亿美元。不过，将阿里巴巴列入前十大重仓股的机构由此前的108家减至83家；基金也由此前的1500家减至1334家；总持仓股份由5.76亿股减至4.69亿股。
虽然尽管阿里巴巴获持仓大幅下降，也有阿里巴巴的坚定看好者在逆势加仓。芒格旗下公司Daily Journal在2021年年Q4加仓30万股阿里巴巴股票，仓位由19.86%升至27.65%，仍是其第三大重仓股。
Artisan Partners的董事总经理兼投资组合经理丹尼尔·奥基夫(Daniel O’keefe)表示与芒格一样看好阿里巴巴。他认为，阿里巴巴可能是除俄罗斯以外“世界上最便宜的公司”，因为投资者对这家电子商务巨头的中国风险溢价很高。
在3月2日与其他以价值为导向的投资组合经理的《巴伦周刊》圆桌讨论中，奥基夫表示，阿里巴巴是他所见过的最便宜的股票之一，尤其是对于这样一个质量和财力雄厚的企业来说。
奥基夫表示，阿里巴巴是世界上最大的电子商务公司，借助数字化手段和中国消费者、中产阶级日益增长的财富大力发展，但阿里巴巴的交易价格仅是自由现金流的个位数倍，是息税前收益的三到四倍。
在截至2023年3月的财年中，该股的预期市盈率约为12倍。看好阿里巴巴股票的摩根大通分析师Alex Yao最近写道，阿里巴巴的净现金和股票投资总额约为每股44美元，占其股价的40%以上。根据Alex Yao的计算，如果考虑到现金、投资以及阿里巴巴的云计算业务，投资者实际上是免费获得了阿里巴巴的电子商务业务。
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监管对阿里巴巴有利？
2月24日，阿里巴巴发布财报后，《巴伦周刊》中文版曾撰文分析在业绩、监管、大股东撤出等一系列利空背景下，波动性预计将仍然是包括阿里巴巴在内的中国科技互联网公司的近期主题。
3月2日，银保监会主席郭树清在新闻发布会上谈到蚂蚁集团等金融科技平台企业的整改进展以及下一步计划时表示：“他们（互联网平台金融科技）现在自查方面基本结束，整改还没有完全结束，对还有一些问题需要继续探索，有新的情况我们还会向社会、向公众、向媒体及时地进行披露。”
不过，奥基夫认为监管长期利好阿里巴巴。他表示：“有人会说国家监管对股价不利，但你看看事实，监管做了什么？他们干预了商家的排他性，所以他们让平台更具竞争力。他们干预了支付专营性，所以他们让支付系统更具竞争力。他们还对网络排他性进行了干预，使网络更具互操作性，更具竞争力。这些事情都不是非理性的，也没有一件超出任何发达国家监管机构愿意做的范围，但发达国家需要的时间更长，难度也更大。”
奥基夫指出，中国政府一直在推动阿里巴巴进行投资，他说：“如果没有这些投资，阿里的EV(企业价值)倍数会再下降40%，因为他们在某些投资领域消耗了25%到30%的利润。他们最近说，他们将开始逐渐减少这些投资。所以我认为阿里巴巴是非常便宜的证券。”
转自巴伦周刊 作者 吴雨婷 《巴伦周刊》中文版撰稿人 编辑 康娟
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