《互联网行业，要变天了？ 》【每日财经】7/29纽约~上海中国网络华尔街俱乐部 李军推文昨天 以下文章来源于市值观察 ，作者市值观察  市值观察 聚焦上市公司市值与价值  作 者 / 财姥爷 编 辑 / 小市妹  最近一周，政策层面的几个重磅消息，在资本市场引起了巨大震动。 7月4日，国家网信办依据《中华人民共和国网络安全法》相关规定，通知应用商店下架“滴滴出行”App，原因是存在严重违法违规收集使用个人信息问题。 7月5日，网信办再次发布公告，对“运满满”“货车帮”“BOSS直聘”实施网络安全审查，停止新用户注册。 这几家公司是近期在美国上市的中概股，涉及到的都是信息安全的问题。从之前的反垄断、反996、反教育内卷到如今的信息安全，互联网行业受到了空前的政策压力。 遭此重大打击，滴滴三天内跌去了27.8%，boss直聘下跌14%，满帮下跌20.4%。  ▲滴滴日线图 来源：同花顺iFinD 政策压力下，其他的互联网中概股日子也不好过，腾讯、阿里、美团等互联网巨头本周都大跌超过6%，从历史高点下跌超过30%；新东方、好未来等在线教育公司，更是跌到惨不忍睹了。  ▲阿里巴巴港股周线图 来源：同花顺iFinD 受到中概股影响最大的是港股市场，因为最重要的中概股，几乎都在港股上市，占港股权重极高。恒生指数最近连跌8天，今年以来的涨幅几乎全部抹去。 年初的时候，投资圈一直在讨论港股被低估的问题，号召大陆资金南下香港，豪言要夺取港股定价权。现在看来，南下资金恐怕凶多吉少。  ▲恒生指数日线图 来源：同花顺iFinD 7月6日，国家高层又发布《关于依法从严打击证券违法活动的意见》。 这是资本市场历史上第一次，以中办、国办名义联合印发打击证券违法活动的专门文件，规格之高可想而知。 房住不炒、经济转型和严控债务风险的大背景下，资本市场已经成为推动经济增长的重要引擎，在中国的地位被提升到前所未有的程度。 公告中还专门提到，要完善数据安全、跨境数据流动、涉密信息管理等相关法律法规，抓紧修订关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定，压实境外上市公司信息安全主体责任。 显然，对境外中概股的监管，上升到了更高层级。 互联网行业在中国飞奔发展了10多年，对中国经济和民众生活的影响已经越来越深，也是中国在世界范围内最有竞争力的行业之一，诞生了无数的世界级行业巨头。 政策的初衷，不是为了限制互联网的壮大，而是要从社会整体利益出发，更好地规范行业的可持续发展。 任何伟大的公司，在短期内受到的各种压力，长期来看都是蜕变和成长的动力。 下一个十年，互联网行业的竞争重点，合规是最重要的关键词，而恪守边界和增强社会责任感，应该成为行业内的核心价值观。 近期受挫的各领域互联网巨头们，从激烈的市场竞争中脱颖而出，其实具备很强的调整、自我修复和抗击打能力。只要能够认清行业趋势，及时调整航向，相信它们未来仍然是中国经济中耀眼的明星。 对资本市场和互联网行业的监管，并不影响决策层对经济的呵护。 周五收盘后，央妈就来送温暖了。中国人民银行决定，于2021年7月15日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），释放长期资金约1万亿元。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。 过去10年，中国金融机构的存款准备金率从接近20%，逐步下降到了10%以下，利率也出现了大幅下滑，未来可能会长期保持在较低的位置上，这对A股未来的估值体系会产生长远的影响。 降准消息公布后，富时A50期指瞬间拉涨，收盘上涨了1.4%，下周一A股应该有所表现了。 相对来讲，那些低估值、高成长、近两年涨幅滞后的行业，下半年会有更大的机会。 资本市场的监管风暴中，徐翔低调出狱了。这个昔日的“涨停板敢死队”总舵主和私募一哥，20多年前从3万元起家，靠A股投资做到几百亿身家，堪称A股市场最大的传奇人物之一。 5年多来，上证指数还是3500点左右，几乎原地未动，但是资本市场的环境早已是沧海桑田，面对此情此景，曾经的股神不知作何感想。 全新的市场环境下，即使徐翔有机会重新回到市场，再按照最初的方式投资A股，可能是很难有大的作为了。时代已经大不同，A股市场一夜暴富的机会或许不会再有了。 或许，徐翔会解甲归田，从此不再涉足A股市场，但是新进入的投资者仍然会前赴后继，A股从来不缺渴望财富逆袭的新韭菜。 有人辞官归故里，有人星夜奔考场。不同境遇，不同追求而已。  中国中免春节后市值出现了大幅下跌，本周公布的业绩快报，公司业绩涨幅很大，但是在资本市场仍旧反映平淡，这是为什么？ 中国中免春节后的下跌，过高的涨幅和估值是主要原因，这也是当时白马股集体雪崩的共同原因。 本轮下跌之前，中国中免在4年内上涨了20倍，几乎没怎么调整过，市值最高时接近8000亿，PE（TTM）高达200倍以上，市场预期打得太高了。  ▲中国中免的年限图 来源：同花顺iFinD 根据中国中免的业绩快报来看，今年上半年公司营收同比增长了83%，归母净利润同比增长了484.12%，看起来挺高的。但是考虑到去年疫情下的低基数问题，这样的增速其实并没有出现超预期的现象。 牛年春节至今，大幅下跌的绩优白马股其实不仅有中国中免，市值超过1000亿的公司中，下跌超过30%的有16家之多。跌幅最大的是中公教育，跌了53.2%，三一重工跌了45.7%，顺丰控股跌了43.9%，还有美的、分众、恒瑞、云南白药、双汇发展等等，都是市场公认的绩优大白马。 与这些传统行业的白马股相比，部分硬核科技的白马股，已经走出了春节后暴跌的黄金坑，不断创出历史新高。比如新能源车、锂电池、芯片等等，白马股领域的市场分化也在加深。 客观来讲，免税行业也算是当下难得的优质赛道，未来几年的景气度应该是比较高的。资料显示，不考虑2020年疫情的影响，从2015年到2019年，中国免税市场规模从242亿增长到545亿，年复合增速超过20%。根据其港股招股书预测，到2025年，中国免税市场规模有望达到1817亿，未来5年复合增速可能超过25%。 如此高的增速，相比当下火热的新能源车、锂电池、芯片等行业，并不逊色。 同样是高景气度、同样是很高的估值，为什么中国中免的走势比那些硬核科技白马股差这么多？ 我觉得最主要还是政策和舆论的因素，导致了投资者对行业风格有所偏好。 今年以来，有关碳中和、内循环、国产替代等方面的政策和消息铺天盖地，相对来讲，免税行业的政策和舆论声量就要小很多了，大家都去追那些硬核科技，其他行业难免被冷落。 但是，如果把时间拉长来看，政策、消息以及由此影响到的估值因素，都不是决定公司市值的核心因素。因为市场变幻莫测，谁都不可能永远站在风口之上，靠高估值支撑的高市值，是难以持续的。 唯有业绩才是决定企业市场价值的根本。 免税行业是好行业，中国中免是不错的公司。根据同花顺上机构预测的均值计算，中国中免2023年的净利润会达到200亿，比2020年增长3倍。  ▲机构对中国中免的业绩预测 来源：同花顺iFinD 这样的业绩会对应怎样的市值，资本市场会给出合理的答案。 转自市值观察 作者 财姥爷 本文由「华尔街俱乐部」推荐，敬请关注公众号: wallstreetclub 声明：本文仅代表作者个人观点，不构成投资意见，并不代表本平台立场。文中的论述和观点，敬请读者注意判断。 版权声明：「华尔街俱乐部」除发布原创市场投研报告外，亦致力于优秀财经文章的交流分享。部分文章、图片和资料来自网络，版权归原创。推送时未能及时与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者添加WSCHELP微信联系删除。谢谢授权使用！ 关于我们 华尔街俱乐部凝聚华尔街投行的高端资源，为中国民营企业“走出去”提供全方位的顾问服务，包括企业赴美上市、战略投资、并购、私募路演和投资者关系等。在投资理念和技术方面提供华尔街投行专家实战培训，为您进入华尔街铺设成功之路。联系我们：ecompo@mail.com  阅读原文 喜欢此内容的人还喜欢 好未来、高途大裁员，一个行业开始接受现实 好未来、高途大裁员，一个行业开始接受现实 … 晚点LatePost 不喜欢 不看的原因 确定 内容质量低 不看此公众号 心态崩了，拜登也朝着Sponsor大户开刀？！ 心态崩了，拜登也朝着Sponsor大户开刀？！ … WallStreetTequila 不喜欢 不看的原因 确定 内容质量低 不看此公众号 从教育股被血洗到新经济全线下挫，大逻辑变了 从教育股被血洗到新经济全线下挫，大逻辑变了 … 家哥的小黑屋 不喜欢 不看的原因 确定 内容质量低 不看此公众号