《苏恒之交，不能穿鲁缟？ 》李军推文。华尔街俱乐部 前天 以下文章来源于朱哥亮的枢密院 ，作者朱哥亮  朱哥亮的枢密院 做接地气、有才气的金融研究  苏宁的纾困之路又取得阶段性成果，经华泰证券设计方案，江苏国资及产业资本联合体斥资88.25亿元收购了其上市平台苏宁易购（002024.SZ）16.96%的股份，股权转让价格为5.59元/股，这与今年2月爆出的深圳国资方案交易价格相比，又下降了20%…… 对于苏宁的故事，此前坊间流传着一个很有江湖气息的版本，权当笑谈。 2016年9月，恒大集团总部从广州迁至深圳，并得到深国资力挺，随即宣布借壳深深房A（000029.SZ）以实现A股上市。在2017年6月的宝万之争中，恒大又助攻深圳地铁成为万科第一大股东，这段商业友谊是经历过战火考验的。 恒大也正是因为攥着借壳深深房这张牌，分三批引入1300亿元的外部战投资金，其中就有苏宁的200亿元。但恒大回A的败局在2020年9月已然揭晓，战投遂转为普通股，被套牢的这200亿元也成了引爆苏宁自己的导火索。 行走江湖、肝胆相照。既然恒大还不上苏宁的钱，就帮忙穿针引线，把深国资这个老朋友引进来，两家互相站台、互相亏欠、互相成全。于是我们看到，彼时的苏国资尚在踌躇决策程序，深国资却火速驰援，高调当了白衣骑士。 可小半年过去了，江湖佳话并没有落地，苏宁还得姓苏，历经雨润、三胞、丰盛的危机后，当地政府料想不愿再承受民企巨头陨落之痛，苏宁易购的总部基层员工看来也不用担心因乔迁深圳而被变相裁员了。同样千亿债务压顶的恒大纵然是古道热肠，恐怕此刻也是自顾不暇，“商票逾期”和“甩卖回款”的舆情不断，眼下正是战投事件以来的又一个关口，除了列席70周年庆典的私人照片外，还需要真金白银的实质利好。 大佬们还能推杯换盏，江湖上也许还有友谊，但谁也并不比谁更坚强。某些债务巨兽早就活成了信仰，要么是高举高打的生存，要么是轰轰烈烈的猝死，不太可能平安祥和地活着。就像前几年的海航，风光时一掷千金、傲视内外，一朝重组，就会原地发现资不抵债上千亿。 在政府协调下，本土金融机构通常很难抽贷，相比之下，债券就成了可能引发骨牌效应的不可控变量——如此透明且公开的债务工具，“时间换空间”的操作余地太小，一笔续不上，气也就散了。 这也是我们在今年看到的一个有趣现象，对于债务人而言，债券从一个加分项似乎变成了一个减分项，这反映的还是宏观债务出清进程的推进。债券既然是一种绝对要还的融资，那么在企业底气充足的阶段，它就是偿债实力的证明；但在企业底气不足的阶段，它就是无从逃避的制裁。从坏处想，这意味着信用环境的恶化仍未结束；从好处想，这意味着幸存者离春天又近了一步。 转自朱哥亮的枢密院 作者 朱哥亮 本文由「华尔街俱乐部」推荐，敬请关注公众号: wallstreetclub 声明：本文仅代表作者个人观点，不构成投资意见，并不代表本平台立场。文中的论述和观点，敬请读者注意判断。 版权声明：「华尔街俱乐部」除发布原创市场投研报告外，亦致力于优秀财经文章的交流分享。部分文章、图片和资料来自网络，版权归原创。推送时未能及时与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者添加WSCHELP微信联系删除。谢谢授权使用！ 关于我们 华尔街俱乐部凝聚华尔街投行的高端资源，为中国民营企业“走出去”提供全方位的顾问服务，包括企业赴美上市、战略投资、并购、私募路演和投资者关系等。在投资理念和技术方面提供华尔街投行专家实战培训，为您进入华尔街铺设成功之路。联系我们：ecompo@mail.com 喜欢此内容的人还喜欢 滴滴真相！破案了！ 滴滴真相！破案了！ … 政信三公子 不喜欢 不看的原因 确定 内容质量低 不看此公众号 资本市场大事件！信息量爆表了！ 资本市场大事件！信息量爆表了！ … 政信三公子 不喜欢 不看的原因 确定 内容质量低 不看此公众号 43岁何小鹏，率先二次IPO敲钟：市值2800亿 43岁何小鹏，率先二次IPO敲钟：市值2800亿 … 投资界 不喜欢 不看的原因 确定 内容质量低 不看此公众号