不仅盈利难，还涉嫌广告欺诈，BOSS直聘的故事该如何“圆”？
华尔街俱乐部今天
以下文章来源于新10亿商业参考 ，作者青山白鹭新10亿商业参考在这里，一起看见新时代经济的波澜壮阔和商业人物的命运沉浮。
文 | 青山白鹭
来源 | 新10亿商业参考
（ID：xsy-shangyecankao）
找工作就和老板谈！得益于这样洗脑式的宣传，近几年BOSS直聘野蛮扩张，如今连HR都成了所谓的“老板”，BOSS直聘的故事又该如何“圆”下去？
5月22日，BOSS直聘正式启动IPO计划，向SEC（美国证券交易委员会）提交IPO申请，拟定登陆纳斯达克，股票代码为BZ，IPO承销商为摩根士丹利、高盛和瑞银。
但需要注意的是，从在线招聘整个行业来看，这个生意并不好做。聚合两边资源注定会是苦差事。对于投资人来说，仅仅靠将招聘业务搬在网上并不够吸引人。有可以跑的通、可持续盈利的模式才能撑起长期估值逻辑，BOSS直聘的成长性值得推敲吗？
作为第四家在线招聘上市公司，BOSS直聘依靠互联网红利和直聘的噱头，俘获了大批年轻求职者，但是在为上市做准备前，困于盈利限制的BOSS直聘开始涨价，引起众多不满。
另外之前BOSS直聘就陷入涉嫌广告欺诈的漩涡当中，越来越多的网友质疑，在BOSS直聘找工作其实不是跟老板谈，而是跟“登陆了老板账号的HR”谈，这加重了市场的疑虑， BOSS直聘的上市之路开始充满波折。
01
成长性值得推敲吗？
目前中国招聘行业具有广阔的发展前景，受数字经济及创业政策的利好，高新企业对人才的渴求等因素驱动，中国的在线招聘规模在2020年已经突破551亿元，预计在2025年达到2234亿元，这一增量空间极为可观。
背靠这样的市场环境，BOSS直聘披露出来的业绩确实相当喜人。
据BOSS直聘招股书显示，2020年BOSS直聘营收为19.4亿元，同比增长了94.7%；增长实现翻一番，2021年第一季度，营收更是达到了7.9亿元人民币，上涨179.0%。
BOSS直聘更喜人的业绩是月活用户数也在增长。招股书特别提到，根据灼识咨询报告，按2020年的平均MAU计量，BOSS直聘已经成为中国最大的在线招聘平台。
但是这一成绩并不值得推敲，MAU数据对招聘行业影响并不大，因为招聘行业往往是“一锤子买卖”，用户找到工作、企业招到人才后就不再需要。用户粘度并不高，之前行业内也并不会将这一指标用于考量业绩，更多的是关注平台的注册用户数和简历库。
而MAU增长的原因，是BOSS直聘用区别于传统招聘网站的模式，利用移动和智能匹配及BOSS直聊走出了差异化的路线带来的，可以说BOSS直聘吃到了移动用户增长的红利。
尖端技术、招聘企业、BOSS直聊，这样联系在一起，展现出一幅完美的画面。确实，BOSS直聘成立之初将其定位为一款招聘行业变革性产品，促进求职者与企业端用户双向互动交流、注重智能匹配。
这种依靠去中介化来解决行业痛点，直接和老板聊天的“直聊”噱头，BOSS直聘轻松捕获了大量年轻的注册用户。
这让BOSS直聘给资本讲了一个好故事，获得了腾讯、今日资本、高榕资本等十数家知名机构的垂青。招股书也显示，去年12月，BOSS直聘刚完成一次近3亿美元的融资，背后出现了红杉中国和老虎环球基金的身影。
另外，同行“不争气”，也带给了BOSS直聘弯道超车的机会，其他的在线招聘平台，坚守着传统的简历靠下载，找工作靠海投的模式，很难让用户提起兴趣和获得信任，BOSS直聘迅速占领了在线招聘市场。
让BOSS直聘迅猛发展的另一原因是定位精准，在以往的招聘传统模式中流量主要倾斜在头部，也就是一些大型企业，中小企业很难进行线上招聘，传统渠道非常贵，这导致了大量的长尾人才与中小企业此前一直得不到很好的服务，而BOSS直聘把招聘门槛降低，以服务中小企业为主，截至2021年3月，BOSS直聘服务630万家认证企业，其中82.6%为中小企业，这是BOSS直聘创造增量市场机会的原因。
但是相应的也带来了一个巨大的问题，中小企业这一群体虽然数量众多，但付费能力较低，也就进而增加了其的盈利难度。
事实也正是如此，有企业用户反映，小微企业的付费意愿并不强烈，付费比例也不高，单次招聘可能只有一个岗位，往往按次付费，单次费用仅200元左右，BOSS直聘很难赚到钱。
另外BOSS直聘业务单一的问题一直被外界诟病，目前分为两大类，自助式的小额短期服务和直销团队跟踪式的大额长期服务。业务单一造成的最直接后果是营收手段单一。从招股书可看出， 2019和2020两年，其他类别的收入仅仅占总收入的1.2%和0.8%。
这说明了，为什么BOSS直聘会让外界质疑成长性不值得推敲，业务模式潜力已经达天花板。
02
有多少是真BOSS？
2014年才刚成立的BOSS直聘非常年轻，除了“年龄小”外，年轻还因为，依托移动互联网的发展浪潮，创造性的推出求职者和BOSS直接谈的招聘模式。
这要从2018年夏天说起，“找工作，上BOSS直聘”的洗脑式广告遍布媒体和大街小巷，很短的时间内，用户数就实现了爆发式的增长，仅不到两个月注册用户就达6372万，跻身行业头部，这一个夏天让BOSS直聘一战成名
但是好景不长，随着BOSS直聘的急速扩张，更多的质疑开始不断涌现，其中质疑声最大的是BOSS直聘真的是老板在招聘吗？
BOSS直聘在招股书中对“BOSS直聘”模式的解释为：一个促进老板和求职者之间即时直接对话的移动原生产品，提供精确的匹配结果，并由专有的人工智能算法和大数据洞察力提供支持。
招股书中也写明针对的企业群体主要是企业管理者即所谓的老板。
招股书中还对老板的定义做了解释：老板是指大企业和中小微企业的主管或中层管理者，他们本身就是管理者。截至2021年3月31日，BOSS直聘上66%的认证企业用户不是专业招聘人员，我们将这些人归类为“老板”。
630万的认证企业，66%是真正的老板，也就是意味着BOSS直聘上有416万老板。但这些老板的含金量如何？BOSS直聘是否涉嫌虚假宣传？这很难求证。
因为Boss直聘，顾名思义是应聘者和老板直接聊找工作的事儿。字面意思并没有出现企业HR角色和猎头角色，只有应聘者和老板。但现在BOSS直聘中大部分招聘者已经不再是老板，取而代之的是HR。这和宣传的“找工作只和老板谈”的初衷相左，也和其他在线招聘平台同质化，最大的问题在于Boss直聘失去了引以为傲的竞争优势。
众多网友疯狂吐槽，在BOSS直聘找工作其实不是跟老板谈，而是跟“登陆了老板账号的HR”谈。在知乎上点赞最高的“BOSS直聘上真的是老板吗”的提问中，有答案显示为，这不过是宣传口号而已。
在黑猫投诉较高的虚假宣传中，BOSS直聘赫然在列。Boss直聘涉嫌广告欺诈话题也登上热搜。
BOSS直聘客服对网友的质疑这样回复：“平台对Boss的定义是在企业中所有有资格招人、用人、决定一个人薪资以及工作内容的人，HR也是BOSS的一员。”这样的解释，无疑是摧毁了BOSS直聘的根本。
03
为上市突击“做账”？
虽然逐渐收窄，但是BOSS直聘亏损并没有看到停止迹象，资本更关注始终还是如何持续盈利。
招股书显示的亏损触目惊心：BOSS直聘在2019年亏损达到5.02亿元，2020年攀升到9.42亿元，2021年一季度亏损已经达1.762亿元。
仔细研究BOSS直聘的亏损原因来自三个方面，营销和支出份额用太高，盈利来源单一，还有来自企业平台的小微用户付费前景不容乐观。
据数据显示，BOSS直聘的销售费用在2019年达9.17亿元，2020年升至13.48亿元，2021年前三月已经达到6.19亿元，分别占收入的比重为91.8%、69.3%和78.4%。研发支出也高的吓人，2020年一年的研发就达到5.134亿元，同比增加了57.5%。
值得警惕的是，这个数据还有上升的趋势，仅仅2021年一季度营销费用就达到6.19亿元。和去年相比会发现，仅三个月BOSS直聘就花掉了2020年半年的营销费。照这样的增长趋势，BOSS直聘的2021年全年营销费用可能会突破13亿元。
此外盈利模式单一也是BOSS直聘被外界广为质疑的原因之一。
招股书可以清楚的看出，BOSS直聘主要营收来自企业客户，包括了小额的短期服务和大额的长期服务。其他类的收入连2%都不到几乎可以省略不计。
而行业龙头前程无忧则拥有丰富的业务扩展线，比如校园招聘项目和服务以及公司培训业务等。前程无忧去年的其他收入为15.41亿元，占到总营收的41.78%；猎聘网去年的个人用户营收增长极为可观达80.1%，收益为1.44亿元，占全部营收的7.7%。
上文已经提到，中小企业这一群体虽然数量众多，但付费意愿和付费能力较低，这在招股书中也有体现。
招股信息显示，BOSS直聘2020年，中型客户贡献了总收入的35.8%、大型客户贡献了17%，总计占比52.8%。而截至2021年3月前的12个月，BOSS直聘付费企业用户为289万，增长了120%。
从数据可以直观看出，BOSS直聘的中小型企业客户占到8成以上，要想持续盈利，在大客户的潜力挖掘方面，BOSS直聘还有很多功课要做。
另外，招股书上显示的营收暴涨，颇为蹊跷。
招股书显示，2020年，BOSS直聘实现营收19.4亿元，同比增长94.7%；经计算现金收款25.2亿元，同比上涨89.7%。2021年一季度，BOSS直聘营收达7.9亿元人民币，同比上涨179.0%；经计算现金收款11.8亿元，同比上涨281.0%。
一般来说，企业为了上市，除了有一定用户数量之外，还需要能看得过去的营收数据，这样的想法不难理解。
BOSS直聘从去年直到今年一季度的营收开始暴涨，如果联系涨价事件，就不得不让人产生遐想。从去年开始很多企业用户称BOSS直聘为盈利大幅提价，甚至不充钱就封号。收费提价和即将上市联系在一起，想不让人产生做帐的感觉都难。
业内人士认为，美股对“增长型”的互联网公司会给予更高的估值，而像前程无忧、智联招聘、猎聘以及BOSS直聘来说都难逃这一局面，未来能否找到可持续的盈利模式，能否用提升服务来弥补用户已经产生的不良印象，是留给BOSS直聘亟待解决的问题。
转自新10亿商业参考 作者 青山白鹭
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