一家打印店如何把自己“打”上市

华尔街俱乐部2020-12-10

以下文章来源于财经无忌 ，作者萧田财经无忌我们更懂中国商业

2017年，北京大学社会学系博士冯军旗的《新化复印产业的生命史》的文章被换了一个利于传播的标题《为什么学校打印店老板大多是湖南人？》，一夜之间在朋友圈走红、刷屏。

在这篇论文中，作者还原了湖南娄底市新化县的复印、打印大军在全国“开疆扩土”的故事。最为重要的是，据文中数据统计，全中国打印复印市场份额的85%都是由新化县军团掌握。 从东北到海南，从上海到内蒙，在全国近20万人的打印军团中十之八九都有新化人的身影，他们也构成了我们对打印店的最初印象。 11月20日，“中国最牛打印店”荣大科技拟IPO的消息迅速传开。北京证监局网站显示，国金证券报送了荣大科技创业板上市辅导基本情况表，双方在11月6日签订了辅导协议。 和普通学校、街边打印店有着巨大的不同，此次要上市的“打印店”荣大却很特殊。来来往往的客户中，除了券商和投行人士以外，还有各家企业的律师、董秘、财务总监等。据说，它垄断了全国90%的上市申报材料印刷市场。如今，在帮大量公司打印过上市材料后，这家被行业内被誉为“券商之家”的荣大科技，接下来也要为自己“打印”了。

 位于北京西直门南小街的荣大科技，总店隐身于金灿酒店的三楼和四楼，高约8层的酒店外没有任何“荣大快印”的标识，但却是中国拟上市公司申报材料打印业务的主要去处。 由于办公地毗邻中国证监会所在地——北京金融街富凯大厦不到3公里，出租车费10元，也被称为公司拟上市的“最后一站”，被喻为离上市“最近”的打印店。 荣大科技的前身是成立于2000年的北京荣大伟业商贸有限公司，刚开始也只是个普通的打印店，主要是给发改委、财政部的办事人员打印材料。 和同行相比，荣大当时最大的优势可能就是提供了一个夜间打印的去处。直到2005年，荣大的业务都很庞杂，除申报材料外，偶尔还承接各种文件甚至书籍的打印。 转机也来自于这一年，当年证监会一度停发新股，主要靠别人IPO的荣大一度陷入绝境。 此时的荣大准备寻求转型，但是因为从设备、人工到制作要求与普通打印店有很大不同，荣大已经临空迈入一脚，再想退出已几无可能，不甘心的创始人周正荣只能放手一搏，苦苦支撑。

天随人愿，熬过几个月后，荣大终于等来了机会。 2006年下半年开始，资本市场复苏，上市公司及筹备上市公司数量正在急剧增长。随之而来的就是对于申报材料打印的爆发性需求。 在此之前，因为高铁、地铁、公路的建设需要大量建筑施工单位参与，需要打印大量的标书、工程图等，时美及一些国内大型连锁打印店都把重心放在了设计院、建筑院等地方，没人注意这块“大肥肉”。 行业回暖、同行忽视，一个“庞大”的细分市场摆在荣大眼前，并且它抓住了。 随后的荣大成了被眷恋的那个，办公地被券商们挤得满满当当。期间，员工数由50多人增加到100多人，并相继在上海、深圳开设分店，回过神来的同行们才发现自己已然错失良机。 经过近20年的发展，荣大已经成了每一个进过富凯大厦这道大门的人的必经之处，口碑极佳。“去荣大打印”几乎成为了各家投行、律所IPO前约定俗成的操作。 媒体曾报道，北京荣大的前员工这样评价荣大：

“他们已经把一个细分行业做到了非常专业的高度。”
“在荣大熬夜修改材料、制作材料、核对打印稿是家常便饭。申报前肯定是在荣大度过的。”荣大承包着无数投行人白天和夜晚，有投行从业人员一年到头见不到几次的同事，在荣大却大概率能碰上。 甚者，有老投行人士称，没在荣大通宵过就没干过投行。

“荣大就是我的青春”一名资深投行人士调侃称。 筹备一份上市申报材料很难吗？只要给黑白内页套好页码、放好隔页纸、加上彩色封皮，然后装订成册即可。全北京乃至全国有成千上万家的打印店都能实现，为什么投行人士偏偏钟爱荣大？ 实际上，这件在常人看来“不起眼”的小事儿并非没有门槛。 上市申报资料格式固定且极其严格，充满了数字、表格。曾有业界人士表示，报送一个准IPO公司的材料，用了好几个拉杆箱不说，来来回回打印过8次。 按照现有的书面审查制度，发审人员不会亲自去企业，他们对一家企业的了解，几乎就指望着这本材料。“有段时间，证监会看到一个格式不规范的申报材料，当场就批了券商。” 对于企业和券商而言，上市是件严谨的事，即便再便宜的街边小店，券商们也不敢尝试。更何况，一个普通的打印店员“这些事没做过，根本不明白”。 而在为投行圈认可的荣大，从项目建议书到招股书制作，都有丰富的经验，更有甚者，投行人在一些程序上的小疏漏，还会被打印员发现并指出。 坊间流传着这样的传闻：

“荣大的人比我们更清楚证监会的官员希望看到什么样的申报材料。”
还有传说荣大打印员人手一份最新版的IPO预审员内部操作手册。 一份上市文件可能有1000页，甚至多达1500页，不同的原件有不同的页码，再编成新文件后又需要新的页码，若是其中有错误、疏漏，还得推倒重来。荣大以极低的出错概率，让东奔西跑的投行新兵们“捡到了宝”。
作为投行圈的“意外之喜”，荣大还提供专门的接待室、休息室，券商们无需在宾馆与打印店间奔忙，可直接在荣大办公，甚至在荣大开小型会议。同时，荣大还提供饮用水、食物，把券商从外部琐事中解放出来。 一位投行人士透露：

“荣大快印的红火得益于其一揽子服务，提供从住宿、餐饮、洗浴到校对、打印的一条龙服务。”
但凡同楼有房间退租，无论多高的价钱，荣大都会拿下用于接待券商。 对于公司而言，时间是个微妙的东西，错过每个季度的最后一天，申报材料又得新增一个季度的内容，会增加很多会计、审计成本。 荣大不仅在前台接待上有固定的模式，而且能够做好沟通，提前为外地券商安排和保证材料制作时间，荣大也可根据客户的要求，按时把材料送到指定地点。 凭借着专业、服务和“近水楼台”，荣大当之无愧的成了距离上市“最近”的打印店。难怪有网友戏称，荣大与国金，到底谁辅导谁？

作为一家具有半“垄断”性质的打印店，无疑荣大在商业上是成功的。 根据资料显示，荣大的客单价在20万左右，一家名为“泰坦科技”的公司，在科创板上市发行费用中就向荣大支付了一笔26万的上市服务费； 再比如，荣大快印大部分都是“包间服务”，但要进这样的包间，必须要交20000元的押金，成为VIP会员等。 伴随着A股市场进入了IPO的盛宴期，高过会率势必会吸引更多的企业申报IPO，对于荣大而言，一年过亿的流水并非难事。 但与此同时，一旦过会上市，以前闷声发大财的荣大恐再难低调，其核心竞争力也将备受市场的重重考验。 为荣大打印业务立下汗马功劳的制度无非是IPO项目申报时的纸质稿要求。荣大的存在也是IPO旧制度下的一种延伸，是IPO核准制下既得利益者的第一块蛋糕。 今年春节期间，《科创板首次公开发行股票注册管理办法》明确提出：

“证监会和交易所建立电子化审核注册系统，实现受理和审核全流程电子化，提高审核效率，减轻企业负担。”
伴随着科创板掀起的IPO电子化、无纸化审核的改革，高度依赖于上市公司申报材料的荣大曾是资本市场的温度计，既能随之疯狂地上下起伏，自然也会因为这种路径依赖而堕入冰冷低谷。 作为证券业务的打印龙头，荣大依靠深耕IPO等领域申报材料文件打印而在金融圈走红的故事很快就要讲完，在资本市场的逻辑里，那也就没有什么估值可言。

事实上，早在多年前，荣大就开启了转型之路。 据《创业家》报道，2007年，荣大开始谋求转型，曾进军财经公关领域。但隔行如隔山，因为缺乏专业积累，反而因为“抢人地盘”损失了一些来自财经公关公司的印刷订单。 此后，周正荣把重心放在了财经印务领域，并致力于将“高级打印店”变成一家创新科技企业。近年来，荣大不断向金融信披检索、云协作、招股书内容核查方向拓展，投资者关系服务（IR）也成为其踏足的重要领域。
截止目前，荣大科技产品服务包括：荣大二郎神、荣大云协作、工作底稿管理、核查宝、科研咨询等。 据21世纪经济报道，一份荣大集团6月份的内部推介材料显示，荣大在IPO财经印务领域市场占有率高达98%的同时， 其“投行业务咨询、辅助尽调咨询、募投可研咨询、底稿电子化系统”等领域已有较高的市场占有率。 从线下打印走向线上系统，在科技公司的外壳下荣大的确可以讲更多的故事。 值得注意的是，荣大科技的周到服务模式几乎和餐饮界的海底捞一脉相承。众所周知，随着海底捞的不断扩张，公司除了业绩增长外同样存在一些风险。 如今，荣大科技正在北京、上海、深圳、南京等地疯狂扩张，它同样也面临着服务、管理等环节标准化的问题。再加上，围绕上市公司，荣大快印的身后还跟着一群竞争对手，时美、联邦金考等专业的打印中心都在“虎视眈眈”。 一家印务公司转型做IR业务无可厚非，但是在该业务还未完全支持起整个公司业绩增长之前。回归到打印老本行，如何在未来继续保持好的业绩，这仍旧是荣大不可回避的重要问题。 

转自财经无忌 作者 萧田

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